lh2109 收盤價20640，跌幅4.11%

　　lh2111 收盤價19530，跌幅1.61%

　　lh2201 收盤價19790，跌幅1.47%

　　lh2203 收盤價18900，跌幅0.42%

　　評論：

　　本周現貨價在今日迎來大跌，盤面跟隨現貨再創新低。全國生豬均價16.33元/公斤，日漲跌幅-0.36 元/公斤(-2.16%)周漲跌幅-1.07 元/公斤(-6.15%)；河南地區16.64 元/公斤，日漲跌幅-0.40 元/公斤(-2.35%)，周漲跌幅-0.76 元/公斤(-4.37%)。主力合約基差-3940，日增485，基差逐漸收斂。

　　我國生豬生產持續恢復勢頭強勁，3 月以來全國疫情處于穩定向好，局部地區散發的狀態，規模化養殖快速發展，集團場瘋狂擴張新增產能，高利潤背景下刺激養殖戶的復養積極性。新增產能及非疫區的產能恢復足夠彌補1、2 月北方部分疫情的損失，整體全國生豬產能恢復還是大基調。

　　目前處于生豬需求淡季，前期二次育肥和養殖戶壓欄導致大肥增加，大肥價格較標豬便宜近2 元，尤其是天氣逐漸炎熱后，大豬更容易在運輸途中應激，那么持續出欄的低價大豬拖累現貨價一路走低，現在大豬消化進程加快預計過半，但仍有存量。

　　產能恢復超預期和大肥出欄雙殺，生豬期現持續探底，短期內受養殖戶恐慌性出欄影響，預計現貨在端午前仍有下跌空間，豬價進入下行通道。根據往年豬周期的利潤水平來看，最大虧損為自繁自養水平-352 元/頭，當前自繁自養水平在16-18 元/公斤，即預估13-15 元/公斤為現貨低點支撐水平。生豬價格的季節性變化明顯，剔除極端年份9 月價格較5 月季節性漲幅均值在24%，因此預計8-9 月會存在季節性反彈，但幅度受供給持續增加影響，沖抵部分季節性漲幅。

　　策略上建議逢高做空，前期空單繼續持有。

　　（文章來源：招商期貨）